3.6万个试管婴儿，撑起一个IPO
本文来自大象IPO继“试管婴儿第一股”锦欣生殖之后，又一辅助生殖机构冲刺港交所。
据大象君了解，爱维艾夫医院管理集团有限公司（以下称“爱维艾夫”）第二次向港交所递交上市申请，爱维艾夫于2023年12月22日首次递交的招股书已经失效。
实际上，这并不是爱维艾夫首次冲刺资本市场，早在2021年12月7日，深圳爱维艾夫与辅导机构订立辅导协议，拟冲击A股上市。后因A股上市申请的上市时间延迟且不确定，及考虑到整体市场状况及公司业务发展需求，2023年12月19日撤回其A股上市辅导备案。
爱维艾夫首次递表港交所后，中国证监会曾于2024年1月对爱维艾夫的上市备案出具反馈意见，要求爱维艾夫补充说明以下事项，请律师核查并出具明确的法律意见：一、请说明发行人境外搭建离岸架构和返程投资涉及的外汇登记、境外投资、外商投资、税费缴纳等监管程序方面合法合规的结论性意见。二、请说明发行人及境内运营实体业务范围是否涉及人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和应用等《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》规定的禁止或限制外商投资的领域的相关说明。
3.6万个试管婴儿
爱维艾夫是一家领先的辅助生殖技术(ART)及辅助服务提供商，致力于为不孕不育患者提供全方位的治疗和服务。
自2006年成立以来，爱维艾夫专注于辅助生殖技术领域，通过其四家特许医院——广东省湛江久和医院、天津市天津爱维医院、广东省揭阳爱维艾夫医院和云南省昆明爱维艾夫医院，为患者提供全面的诊断、助孕及辅助治疗服务。
作为辅助生殖技术领域的领先企业，爱维艾夫提供多种服务项目以满足不同患者的需求。其中包括ART包干及辅助服务、高端客户定制化一对一管家式服务「头等舱」等多元化的服务项目，这些服务项目不仅体现了爱维艾夫的专业性和创新性，也为患者提供了更加个性化的治疗体验。
爱维艾夫的招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，爱维艾夫营收分别为4.20亿元、4.07亿元、4.94亿元及2.51亿元；毛利分别为1.93亿元、1.76亿元、2.20亿元及1.11亿元，毛利率分别为45.9%、43.3%、44.4%及44.3%；公司股东应占年内溢利分别为9654.2万元、6451.7万元、6479.4万元及3764.8万元，利润率分别为22.5%、15.8%、13.1%及15.0%。
招股书显示，截至2024年6月30日，爱维艾夫已治疗100000多名患者，进行65000多个IVF周期，完成78000多次胚胎移植（包括鲜胚移植及冻胚移植），见证36000多名试管婴儿的诞生。
招股书显示，2021年、2022年、2023年及2024年上半年，爱维艾夫客户推介率分别为46.3%、46.3%、50.9%及50.6%，四家医院进行的IVF周期总数分别为7023例、6706例、7848例及3769例。
若爱维艾夫成功敲钟，港股“辅助生殖”赛道将再添一大强劲对手。
深创投押注
随着国家开放三胎政策，我国不孕率不断上升，市场规模持续扩容，在国内辅助生殖渗透率还处在较低水平的市场环境下，辅助生殖赛道已经引起资本关注。在爱维艾夫创立过程中，吸引了深圳国资背景的深创投的押注。
招股书显示，爱维艾夫在上市前的股东架构中，任吉忠先生通过Jiuhe BVI持股66.69%、通过LBRS Holdings持股24.00%、通过Suda BVI(受限制股份单位计划持股平台)持股1.12%，合计持股91.81%。
值得一提的是，爱维艾夫几乎没有对外进行融资。从招股书来看，唯一出现的投资机构便是深创投。
2019年12月10日，深创投以及深创投控制的南山红土基金以及福田红土基金，合计认购了爱维艾夫注册资本的5%股权，认购金额为1.47亿元人民币。若以此计算，此时爱维艾夫估值将近30亿元人民币。
后续经过减资、重组后，深创投及其控制的南山红土以及福田红土持股比例有所上升。截至IPO发行前，深创投直接持有爱维艾夫1.92%股权，南山红土持有爱维艾夫4.60%股权，福田红土持有爱维艾夫1.67%股权，三者合计持有爱维艾夫8.19%股权。
辅助生殖赛道火热
近几年来，中国不孕夫妇的数量由2018年的5540万增至2022年的5670万，并预计于2030年将增至6480万。伴随不孕夫妇数量的增长，对ART服务的需求不断增加。据预测，2026年及2030年中国ART服务市场或将达377亿元及552亿元，复合年增长率将达7.8%及10%。
目前，ART服务行业以公立医疗机构为主，但ART服务高昂的费用让不少家庭望而却步。
但伴随国家实施一对夫妻可以生育三个子女的政策及配套支持措施，以及国家医保局称将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入基金支付范围，减轻不孕不育患者的医疗负担，ART服务将更加平民化。
相关数据显示，目前我国辅助生殖市场渗透率仅为7%，可以说ART服务行业未来发展前景远大。
在良好的行业发展前景以及政策支持下，爱维艾夫未来发展可期，那么它能否顺利登陆港交所呢？让我们拭目以待吧。
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